Какво означава T+1 и какво се променя в ЕС
Цикълът на сетълмент показва колко работни дни изминават между датата на сделката и окончателния сетълмент. Окончателният сетълмент е моментът, в който парите и ценните книжа реално сменят собственика си. T+1 означава сетълмент един работен ден след сделката. Днес ЕС работи по модела T+2, така че сделка, сключена сега, се урежда два работни дни по-късно. ESMA (Европейски орган за ценни книжа и пазари, регулаторът на финансовите пазари в ЕС) препоръча 11 октомври 2027 г. като дата на прехода. Правният път минава през изменение на член 5(2) от CSDR (Регламент за централните депозитари на ценни книжа, регулаторната рамка на ЕС за сетълмент на ценни книжа). Понастоящем този член изисква T+2, и в резултат съзаконодателите на ЕС вече са се съгласили с промяната. По-краткият срок намалява риска от контрагента. В крайна сметка по-малкото време между сделката и сетълмента означава по-малко време нещо да се обърка. Освен това капиталът се блокира за по-кратък период, а ЕС се синхронизира с останалите основни пазари.Кой вече е на T+1 и защо това засяга и вас
Североамериканските пазари преминаха към T+1 още през май 2024 г. Това включва Съединените щати, Канада и Мексико. Междувременно Обединеното кралство и Швейцария се стремят към същата дата като ЕС — 11 октомври 2027 г., а британското министерство на финансите публикува своя проектозакон през ноември 2025 г. Турция от своя страна е определила собствен краен срок за края на 2026 г. Именно тази разпространеност е причината това да не е проблем само за големите брокери в ЕС. Например, ако вашият контрагент извършва сетълмент на пазар в ЕС, по-краткият цикъл включва и вашите данни в същия ритъм. Всяка по-малка фирма трябва да следи данните ѝ да съвпадат по цялата верига по същия начин. Същото важи и за компания извън ЕС, чиито партньори извършват сетълмент в ЕС. Това е верижният ефект, при който правило в една юрисдикция достига до всеки, който търгува с участниците на този пазар.Защо по-краткият срок повишава залозите за качеството на данните
T+1 отнема половината от прозореца за сетълмент. В резултат данните за вашия контрагент трябва да са коректни и машинночетими още в деня на сделката. Вече няма резервен ден, в който да ги коригирате ръчно. Пропуските в сетълмента често се дължат на нещо просто. Накратко, контрагентът не може да бъде еднозначно идентифициран. Например причината може да е грешен или липсващ идентификатор. Може да са постоянни инструкции за сетълмент, които не съвпадат. Също така може да е правно наименование, изписано по два различни начина в две системи. При T+2 имахте още един ден да забележите това. При T+1 обаче буферът изчезва, така че малко несъответствие се превръща в неуспешен сетълмент. В резултат това носи санкции и допълнителни разходи.Защо съществува LEI
Именно тук LEI (идентификатор на юридическо лице, глобален 20-символен код, който идентифицира юридическо лице) доказва стойността си. LEI е създаден след финансовата криза от 2008 г., по мандат на Г20 и FSB (Съвет за финансова стабилност, органът, който координира глобалното финансово регулиране). Целта беше точна. Регулаторите искаха начин да идентифицират последователно всяка страна по финансова сделка, тъй като непрозрачните контрагенти се бяха оказали системен риск. С други думи, LEI съществува, за да реши точно проблема, който по-краткият цикъл на сетълмент сега извежда на преден план.
Системата зад него се управлява от GLEIF (Global Legal Entity Identifier Foundation, организацията с нестопанска цел, която управлява Глобалната LEI система). GLEIF публикува референтните данни за всеки LEI открито в Глобалния LEI индекс и поддържа качеството на тези данни. Зад всеки код стои проверен, публично достъпен запис за юридическото лице, съдържащ например правното наименование, регистрирания адрес и връзките на собственост. Тъй като този запис е открит и стандартизиран, всяка страна по веригата може да съпостави контрагента със същото проверено юридическо лице, в машинночетима форма.
LEI като опора за идентификация на контрагента
Именно от това се нуждае съкратеният срок. В съобщенията след сделката, като стандартите ISO 20022 и ISO 15022, LEI обвързва всяка сделка с правилното юридическо лице. В резултат, когато данните за контрагента носят един и същ код по цялата верига, сделките могат да бъдат съпоставени надеждно. Това важи както в отделните системи, така и през границите.
Тук е важно да направим едно честно разграничение. T+1 сам по себе си не изисква от компанията да притежава LEI. Вместо това реалното изискване идва от другаде. Например по силата на MiFID II (Директива за пазарите на финансови инструменти) и EMIR (Регламент за европейската пазарна инфраструктура), участник, търгуващ на регулиран пазар, така или иначе се нуждае от LEI. Освен това LEI не е единственият идентификатор във веригата. Той съществува редом с оперативни банкови кодове и други. Неговата задача е да ги свързва на ниво юридическо лице.
Така T+1 не създава ново задължение за LEI. Вместо това той повишава залозите за поддържането на чисти данните за юридическото лице, на които вече разчитате. На практика LEI е стандартният начин това да се обвърже по цялата верига, именно защото GLEIF поддържа базовия запис открит и проверен.
Какво да направите сега
ESMA ясно заяви, че 2026 г. е решаващата година за подготовка. Първият регулаторен краен срок е на 7 декември 2026 г. и обхваща процесите по разпределение и потвърждение. След това следва пълният преход на 11 октомври 2027 г.На практика това означава да прегледате данните за вашето юридическо лице сега, а не през есента на 2027 г. Първо, проверете дали вашият LEI е активен и актуален, защото изтекъл запис няма да съвпадне точно. След това се уверете, че референтните ви данни са актуални, например правното наименование и адрес. Освен това проверете статуса на LEI и на основните ви контрагенти, за да не ви изненада пропуск в другия край на веригата.
Ако все още нямате LEI, можете да регистрирате такъв при нас. Ако вашият предстои да бъде подновен, поддържайте го активен. Можете също да проверите кодовете на контрагентите в нашето търсене на LEI.